Унылая производительность широкополосных абонентов компании Charter Communications в третьем квартале – она пропустила консенсусные оценки аналитиков почти на 30% – может показаться предвестником грядущих неприятностей, но влиятельный аналитик Крейг Моффетт считает, что настоящим виновником замедления темпов роста может быть вялое формирование домохозяйств.
Чартерные акции упали на целых 6% (41,60 доллара США каждая) до 667,07 доллара США за акцию в начале торгов в пятницу после того, как компания сообщила, что добавила 265000 широкополосных клиентов в третьем квартале, что на 29% ниже консенсус-прогноза аналитиков в 344000 добавлений и на 31% ниже его отметки в третьем квартале 2019 года. 351 000 добавок.
В пятницу в исследовательской записке директор MoffettNathanson и старший аналитик Моффетт написал, что, хотя быстрая реакция заключается в том, что фаза роста для самого важного продукта кабельного телевидения закончилась, он считает, что это связано с несколько более загадочной причиной – отказом от образования новых домохозяйств.
В своем отчете Моффетт отметил, что Comcast «пропустила» свои целевые показатели роста числа абонентов широкополосного доступа примерно на 80 000 клиентов в третьем квартале, добавив, что это сработает примерно до 250 000 за весь год. Он писал, что замедление Хартии примерно такое же. Учитывая, что Comcast пропускает 60 миллионов домов, а Charter передает 54 миллиона, эти «промахи» достигают примерно 0,4% от общего числа абонентов широкополосного доступа для обеих компаний.
В то же время формирование новых домохозяйств, когда-то увеличивающееся примерно на 1% в год перед пандемией, фактически сократилось в течение прошлого года в результате сочетания цепочки поставок и нехватки рабочей силы, что привело к сокращению прироста жилищного фонда. По словам Моффета, «предложение просто не успевает за спросом».
Читайте также: Пробивая дыру в теории апокалипсиса конвергенции
Учитывая, что на строительство нового жилья приходилось до одной трети всех добавлений широкополосной связи за последние несколько лет, «Когда рост новых домохозяйств равен нулю, конечно рост широкополосной связи замедлится », – написал Моффетт.
Добавьте к этому, что проникновение широкополосной связи составляет около 85% территории страны, и замедление роста числа абонентов выглядит еще более неизбежным.
Хорошая новость заключается в том, что медлительность, похоже, не связана с возросшей конкуренцией. Аналитики говорят, что для наращивания волоконно-оптических линий AT&T, T-Mobile и других операторов потребуются годы, поэтому их эффект в лучшем случае был минимальным. А председатель и главный исполнительный директор Charter Том Рутледж сказал в пятницу на телефонной конференции с аналитиками для обсуждения результатов третьего квартала, что конкурентный рынок в основном такой же, как и в течение многих лет.
Читайте также: Аналитик считает, что телекоммуникационные компании лучше позиционируют свое лидерство в области широкополосной связи Cable
«Мы наблюдаем тот же эффект там, где нет конкурентов по проводной связи, как и с конкурентами по проводной связи с точки зрения чистой прибыли, пропорциональной 2019 году», – сказал Рутледж во время звонка. «Таким образом, мы видим, что конкурентная среда не сильно отличается от прежней – это всегда была конкурентная среда».
Поскольку конкуренция еще не является фактором, это оставляет другие экономические факторы, такие как формирование новых домохозяйств и мобильность потребителей, в качестве возможных причин замедления. Моффет добавил, что есть прецедент – он указал на 2017 год, когда кабельные операторы ожидали замедления роста широкополосной связи из-за вялого формирования домохозяйств. Когда в 2018 году возобновилось формирование новых домохозяйств, увеличился и рост абонентов широкополосной связи.
Читайте также: Насколько медленным будет замедление широкополосного доступа?
В этом году ситуация немного отличается из-за более высокого уровня проникновения широкополосной связи, но Моффетт добавил, что верен тот же принцип – по мере строительства большего количества домов ставки на широкополосную связь будут расти.
Во время телефонной конференции руководители Charter, казалось, согласились с тем, что низкая мобильность клиентов и медленное формирование семьи были важными факторами низкой производительности широкополосной связи.
«Как это разворачивается, неясно», – сказал по телефону председатель и главный исполнительный директор Charter Том Ратледж. «Это очень необычная рыночная ситуация – так сказать, укрытая на месте. Вышли все трения рынка, которые раньше существовали – люди в переходном периоде – и они осели в подписках. Когда рынок, так сказать, восстановится, я думаю, что давление на рост будет продолжаться из-за замедления всей этой активности. Но я думаю, что фундаментальные возможности для роста и долгосрочного роста одинаковы, и наша способность забирать долю с рынка остается прежней ».
Чартер теперь говорит, что рост числа подписчиков на широкополосную связь в течение года будет больше похож на 2018, чем на 2019 год, год, который многие из его коллег использовали в качестве целевого показателя для общего увеличения. Этот новый эталонный показатель означает, что, по словам Моффетта, количество добавленных в 4 кв.
Также: Как долго длится взлетно-посадочная полоса для роста широкополосной связи Comcast?
В то же время финансовые показатели резко выросли по мере роста широкополосного доступа и уменьшения количества видео. Маржа денежного потока выросла до 40,2% в третьем квартале, что на 80 базисных пунктов больше, чем год назад. В то же время капиталоемкость снижается, несмотря на то, что компания продолжает сокращаться, чтобы увеличить свою адресуемую площадь. В третьем квартале капиталоемкость, включая беспроводную связь, составила 14,2% и 13,8% без учета беспроводной связи. Согласно консенсусу, капиталоемкость составляет около 15,4%.
«Рост широкополосной связи неизбежно замедлится по мере достижения полного проникновения», – написал Моффетт. «И да, расширение оптоволокна будет означать, что на большей части территории Cable будет работать конкурирующая услуга. Это тоже замедлит рост широкополосной связи. Но все это было у всех на счету очень и очень давно. Фактором колебания, который труднее прогнозировать, является общий темп роста рынка, то есть образование новых домохозяйств. Со своей стороны, компания Charter, похоже, довольна возможностью продолжать делать то, что они делают, повышая маржу, снижая капвложения, производя денежные средства и выкупая акции ».
Добавить комментарий