Акции Charter Communications упали на 3,1% в начале торгов в понедельник после того, как медиа-аналитик Bernstein Питер Супино понизил свой рейтинг акций с «лучше» до «рыночных», сославшись на опасения по поводу конкуренции и уже подготовленные оценки роста акций. цена.
Чартерные акции упали на 3,7% (27,53 доллара за акцию) до 708,94 доллара за штуку в начале торгов в понедельник (12 июля). Акции закрылись на отметке 719,80 доллара за акцию, что на 2,3%, или 16,67 доллара за штуку, 12 июля.
В своем отчете Супино отметил, что он по-прежнему убежден в «бизнес-планах, финансовых стратегиях и структурной конкурентной позиции Хартии в большей части США», добавив, что траектория ее роста в среднесрочной перспективе не должна измениться.
Но аналитика беспокоит растущая угроза конкуренции со стороны T-Mobile и AT&T Fiber, а также возможность ужесточения нормативной базы.
T-Mobile активно развертывает фиксированный беспроводной высокоскоростной доступ в Интернет по всей стране и ожидает к 2025 году иметь от 7 до 8 миллионов домашних пользователей Интернета, что означает 1,5 миллиона новых пользователей в год.
Читайте также: Аналитик: после сильного 2021 года траектория развития широкополосной связи Cable может измениться в 2022 году
Хотя несколько аналитиков, в том числе Supino, отметили, что фиксированная беспроводная связь технологически уступает услуге кабельного широкополосного доступа, он считает, что это занимает нишу на рынке среди клиентов, которые ищут более дешевый и «достаточно хороший» широкополосный доступ.
«Мы считаем, что естественная сегментация рынка широкополосной связи предоставит большему количеству потребителей возможность платить более низкую цену за« достаточно хороший »широкополосный доступ», – написал Супино. «В то время как телекоммуникационные сети абсолютно ограничены с точки зрения количества частных клиентов, которые они могут обслуживать, мы считаем, что технология 5G и расширение сетей мобильной связи в МГц создают нишевые возможности для бизнеса для« большой тройки », которую возглавляет T-Mobile как ведущая компания. первопроходец в более масштабируемых и экономичных средних частотах ».
По словам Супино, недавние планы AT&T по отделению DirecTV от TPG и отдельному слиянию ее программных активов WarnerMedia и Discovery Inc. обеспечат дополнительную финансовую стабильность телефонной компании. Это должно помочь руководителю AT&T по коммуникациям Джеффу МакЭлфрешу достичь заявленной цели – превратить AT&T в «ведущего поставщика широкополосных подключений в стране».
Другие аналитики предупреждали о возможном замедлении роста рынка широкополосной связи, и Supino подсчитала, что Charter, добавив рекордные 2,1 миллиона клиентов высокоскоростной передачи данных в 2020 году, увидит, что рост существенно замедлится до 1,3 миллиона в 2021 году и 1 миллиона в 2022 году.
Что касается нормативно-правового регулирования, сообщения о том, что Джиджи Сон, когда-то главный советник бывшего председателя FCC Тома Уиллера, стремится стать следующим председателем агентства, и нерешительность в отношении долгосрочной роли исполняющей обязанности председателя FCC Джессики Розенворсель заставляет возможность того, что Сон сможет в конечном итоге приблизить агентство к реальности. Это, по словам Супино, может означать, что сетевой нейтралитет и реклассификация широкополосной связи в качестве телекоммуникационной услуги Title II могут снова поднять голову.
«Как председатель, мы думаем, что Зон, вероятно, будет придерживаться определенной формы регулирования цен на широкополосную связь», – написала Супино. «Если бы Зона назначили, мы бы ожидали, что акции кабельного телевидения упадут. При таком сценарии мы ожидаем, что Charter будет падать больше, чем Comcast, учитывая гораздо более высокий показатель EBITDA от предоставления интернет-услуг ».
Супино полностью ожидал некоторой негативной реакции на решение о понижении рейтинга акций Charter и добавил, что он ожидает, что компания будет иметь сильный денежный поток и рост свободного денежного потока в 2022 году и в последующий период. Но потенциальная нестабильность в сегменте широкополосного доступа слишком велика, чтобы ее игнорировать.
«Оценочные мультипликаторы Устава, хотя и завышены, существуют в мире с низкими процентными ставками и долгосрочным ростом, который повысил почти все оценки», – пишет Супино. «Продавец Устава, который занимается управлением портфелями акций, должен купить другие акции… В конце концов, как это часто бывает, наша бизнес-модель определяет решение. В то время как мы советуем клиентам, которые стремятся быть правыми в следующие 5 лет, а другим – ориентироваться на следующие 5 месяцев, целевой горизонт цен Бернштейна составляет 12 месяцев. И на этом горизонте мы считаем, что акции Charter выглядят «неплохо, но полно». Для каждой единицы потенциального роста мы видим примерно столько же отрицательных сторон ».
Добавить комментарий