Через три года после того, как компания заявила, что потратит более 100 миллиардов долларов (включая предполагаемый долг) на Time Warner Inc., AT&T снова стала чисто телефонной компанией, согласившись выделить свой бизнес WarnerMedia в отдельную организацию с Discovery Inc., фактически завершение многолетнего эксперимента в сфере телетрансляции и контент-бизнеса.
Это второй дополнительный доход, который телефонный гигант сделал примерно за три месяца. В феврале он заявил, что выделит DirecTV в отдельное публично торгуемое подразделение, которое будет включать в себя гиганта прямых инвестиций TPG, примерно за 16 миллиардов долларов, или менее половины от 49 миллиардов долларов (66 миллиардов долларов, включая долг), которые он заплатил за актив в 2015 году. .
Заключив сделку Discovery-WarnerMedia, AT&T фактически отказалась от своей медиастратегии, которая всего три года назад должна была стать основой новой AT&T. Теперь AT&T получает 43 миллиарда долларов за актив, за который она заплатила 85 миллиардов долларов (108,7 миллиарда долларов, включая предполагаемый долг) в 2018 году, и снова становится чистой телефонной компанией.
В исследовательской записке медиа-аналитик Bernstein Питер Супино сказал, что руководство AT&T пришло к выводу, что руководители Time Warner пришли к выводу, что это сделали руководители Time Warner, когда они решили искать покупателя три года назад: новая модель контента жесткая.
«Мы думаем, что это обсуждение слияния свидетельствует об опасениях AT&T по поводу затрат, которые сделают HBO Max долгосрочным победителем в области глобального стриминга», – написал Супино. «Мы считаем, что способные [Time Warner Inc.] команда менеджеров была выбрана для продажи компании, потому что она не могла решить [Time Warner’s] проблема доли рынка как публичной компании, ставящей во главу угла прибыль. В этом контексте мы думали, что почти невероятно, чтобы телефонная компания решила ту же проблему. Тот факт, что телефонная компания обеспокоена приближением скорректированного кредитного плеча к 3,8, делает еще менее вероятным, что Warner Media приведет к успеху ».
Коллега Супино Бернстайна, медиа-аналитик Тодд Юенгер, написал в записке для клиентов, что сделка WarnerMedia-Discovery является доказательством того, что ни одна из компаний не считает, что у нее есть масштаб, чтобы добиться успеха в потоковой передаче в одиночку. Но он сомневался, что эта сделка сделает объединенную компанию достаточно большой.
«Если взять два бизнеса, в которых подавляющая часть денежного потока поступает от линейного телевидения, что, по нашему мнению, является бизнесом со структурными дефектами (в том числе с цикличностью), это не приведет к лучшему бизнесу», – написал Юенгер.
Читайте также: AT&T: Mulligan в СМИ
Во время телефонной конференции с аналитиками по поводу сделки 17 мая генеральный директор AT&T Джон Станки много говорил о 5G и оптоволокне, о двух вещах, которые, вероятно, не были главными для многих инвесторов, поскольку компания боролась с потерями подписчиков DirecTV и беспокоилась по поводу Вялый рост клиентов HBO Max. Теперь, когда медиа-бизнес больше не отвлекается, возможно, они смогут сосредоточиться на том, в чем они кажутся хорошими – на телефонном бизнесе.
AT&T немного опоздала с этим решением. Ее главный конкурент в области беспроводной связи, Verizon Communications, пришла к этому осознанию несколько лет назад после того, как окунулась в бизнес по созданию и распространению контента. Ранее в этом месяце он очистил медиа-колоду, продав свои оставшиеся медиа-активы Apollo Global примерно за 5 миллиардов долларов. Verizon все еще имеет свой бизнес по распространению платного телевидения Fios TV, но очевидно, что реальный упор делается на широкополосную связь.
Теперь AT&T сосредоточилась и на широкополосном доступе. Во время телеконференции со СМИ Станки сказал, что цели нового AT&T будут «простыми и понятными»: расширить свою беспроводную сеть до 200 миллионов точек присутствия к концу 2023 года и более чем вдвое увеличить площадь оптоволоконного кабеля до 30. миллиона домов к концу 2025 года. Звучит как телефонная компания, которая разговаривает со мной.
Что касается WarnerMedia, которая в последние несколько лет несколько раз каталась на американских горках, у нее появился владелец, который действительно разбирается в телевизионном бизнесе. Во время телефонной конференции с аналитиками генеральный директор Discovery Дэвид Заслав, который возглавит новое подразделение, отметил, что он знает многих сотрудников медиа-подразделения в течение 30 лет. Заслав долгую карьеру руководил NBC Cable до того, как присоединился к Discovery около 15 лет назад, и ему удалось вырастить эту компанию за счет приобретений и органически. Теперь он ведет его к следующему этапу.
Это действительно важно. Что бы вы ни думали о WarnerMedia под пристальным вниманием руководства AT&T, совершенно очевидно, что старая структура не работала. С момента прихода к власти в Time Warner в 2018 году у WarnerMedia было три генеральных директора: Стэнки, который в прошлом году стал генеральным директором AT&T; Боб Гринблатт, которого уволили примерно через год работы; и Джейсон Килар, основатель Hulu, который за последние несколько недель внезапно стал чрезвычайно доступным, выступление на саммите MoffettNathanson Media & Communications Summit конференции 13 мая и становится предметом обширного Wall Street Journal профиль 14 мая.
По крайней мере, одна розетка, Оглядываясь назад, кажется, что Килар начинал видеть почерк на стене и пытался раскрыть себя и свои достижения на тот случай, если ему придется сделать резкий шаг. В Газета “Нью-Йорк Таймс сообщил в понедельник, что Килар собирает команду юристов для переговоров о его уходе.
Килар был втянут в роль после того, как Гринблатту, который в прошлом добился успехов в Showtime и NBC, показали дверь. Примерно через семь месяцев после приема на работу Килар вызвал некоторый шум в рядах талантов, когда представил план по разрушению театральных окон, открыв весь список Warner Bros. Studios на 2021 год для потоковой передачи и кинотеатров одновременно. WarnerMedia возвращается к старым окнам для своей линейки фильмов 2022 года.
Во время телефонной конференции со СМИ Заслав назвал Килара «фантастическим талантом», но передал ответ на звонок Станки, когда его спросили о будущем основателя Hulu в новой компании.
Станки сказал, что Килар остается генеральным директором WarnerMedia, но что Заславу «предстоит принять множество решений относительно персонала и того, как все будет организовано в этот переходный период, поскольку он работает над этим, я уверен, что он». Я буду говорить с людьми о том, к чему это приведет ».
Не совсем удачное одобрение.
Заслав сказал, что у новой компании будет новое название, которое появится на следующей неделе или около того, и что идея состоит в том, чтобы полностью интегрировать Discovery и WarnerMedia. Не совсем ясно, означает ли это, что соответствующие потоковые сервисы двух компаний будут объединены в один. Ценообразование также будет ключевым фактором. В настоящее время HBO Max является самым дорогим потоковым сервисом DTC по цене около 15 долларов в месяц, а Discovery Plus – около 4,99 долларов (6,99 долларов за версию без рекламы) в месяц. HBO Max планирует запустить версия с рекламой в июне, который, по некоторым сообщениям, будет стоить около 9,99 доллара в месяц. Как Заслав объединяет и оценивает эти два предложения, все еще остается вопросом, но большинство аналитиков полагают, что услуга HBO Max / Discovery плюс за 25 долларов, надеюсь, не подходит.
Юенгер написал, что если планируется не предлагать продукты Discovery Plus и HBO Max по отдельности, то цена одного или обоих продуктов должна значительно снизиться без изменения содержания. По его словам, это, скорее всего, снизит ценность текущих потоковых планов компаний.
«Чтобы этот новый набор потоковых предложений был более ценным, чем текущие планы, нужно полагать, что, пожертвовав ARPU одним или обоими, будет достаточно дополнительных подписчиков, чтобы с лихвой компенсировать это», – написал Юенгер.
Это может быть сложно, потому что, хотя некоторые аналитики (включая Юнгера) отметили, как эта сделка окажет большое влияние на линейные каналы, настоящей причиной этого является неспособность HBO Max оправдать ожидания. Хотя у HBO Max около 44,7 миллиона подписчиков, более половины из них, по оценкам, являются линейными клиентами HBO. У Discovery, запустившей в декабре свой стриминговый сервис Discovery Plus, около 15 миллионов клиентов. Хотя многие из них получают услуги бесплатно в рамках рекламной акции компании Verizon, занимающейся беспроводной связью, это по-прежнему значительный рост благодаря ряду реалити-шоу, которые, по общему признанию, не имеют такой же популярности Игра престолов или же Кобыла Исттауна. Заслав сказал, что Discovery зарабатывает больше денег на подписчика на потоковой передаче, чем на линейном телевидении, и что средний зритель смотрит Discovery Plus около трех часов в день. Килар сказал на конференции MoffettNathanson, что участие HBO Max составляет около двух часов в день на одну активную учетную запись.
Не похоже, что у AT&T не было больших надежд на контент, когда она купила Time Warner в 2018 году, заявив, что она объединит культовую премиальную сеть HBO программиста и линейные каналы, такие как TNT, CNN, TBS, Cartoon Network, TCM и другие, со своим состоянием. -современные телекоммуникационные услуги. В то время председатель и главный исполнительный директор Рэндалл Стивенсон быстро рассказал о более чем 100 миллионах абонентов, которые AT&T имела через свои беспроводные сервисы, которые могли бы получить доступ к контенту WarnerMedia. Три года спустя Стивенсон ушел на пенсию, и Станки, который руководил WarnerMedia вскоре после ее покупки телефонным гигантом, больше не так много говорит о помолвке.
Читайте также: AT&T и TPG: нет причин
Один из уроков, который телефонные компании должны усвоить год за годом, заключается в том, что телевизионный бизнес – это не телефонный бизнес. И климат, в котором Disney Plus, гигант потокового контента The Walt Disney Co., имеет более 100 миллионов подписчиков, но все еще бьет по подбородку из-за недостаточного роста, просто показывает, что потоковая передача, как она сейчас моделируется, требует беспрецедентный масштаб и вовлеченность. Пока еще никто не смог разобраться. Теперь эту проблему предстоит решить Давиду Заславу.
Эта история была обновлена, чтобы скорректировать цены на потоковую службу Discovery Plus.
