Через несколько дней после того, как главный финансовый директор Comcast Майк Кавана признал, что траектория роста широкополосного оператора №1 во второй половине августа была «немного легкой», акции кабельного телевидения пошли в штопор, некоторые аналитики, работающие в этом секторе, попытались ввести некоторый контекст в разговоре, при этом большинство подчеркивает, что инвесторы должны помнить, что, хотя ожидается, что рост широкополосной связи замедлится, он все еще растет.
Кавана, выступая на виртуальной конференции BofA Media, Communications & Entertainment во вторник, сказал, что Comcast пережила «небольшое замедление» роста широкополосного доступа в конце августа, в результате чего акции упали на 7,3% до 55,59 доллара за день. В тот день падение Comcast повлияло на акции других кабельных сетей. Акции Charter Communications закрылись на отметке 761,86 доллара, что на 4%, или 31,21 доллара каждая, 14 сентября, в то время как акции Altice USA упали на 3% (82 цента) до 26,61 доллара, а Cable One упали на 4,1% (81,84 доллара каждая) до 1 908,16 доллара за акцию.
В следующие два дня положение акций немного улучшилось. Comcast закрылся на уровне 57,28 доллара 16 сентября, вернув около 3% своих убытков, в то время как Charter закрылся на уровне 765,24 доллара, Altice USA – на уровне 25,94 доллара, а Cable One – на уровне 1963,85 доллара за акцию.
Не помогло и то, что комментарии Каваны во вторник немного сбивали с толку. Он в основном сказал на конференции что, если бы Comcast суммировал свои дополнения широкополосной связи во втором квартале 2021 года и третьем квартале 2021 года, они были бы примерно на 10% лучше, чем его объединенные дополнения во втором квартале 2019 года и третьем квартале 2019 года. Это произошло после того, как компания увеличила свой годовой прогноз во время отчета о прибылях и убытках за второй квартал, заявив, что в 2021 году ожидается добавление широкополосного доступа в среднем среди подростков.
Кавана добавил, что Comcast по-прежнему ожидает, что добавление широкополосной связи в 2021 году будет раньше, чем в 2019 году.
В исследовательской записке от 15 сентября медиа-аналитик Bernstein Питер Супино подсчитал, что падение акций 14 сентября обошлось Comcast примерно в 20,1 миллиарда долларов, добавив, что производительность широкополосной связи в третьем квартале, вероятно, будет примерно на 100 000 подписчиков ниже консенсус-оценок аналитиков.
Супино отметил, что добавление абонентов на 100 000 меньше – это лишь небольшая часть от 31,4 миллиона абонентов широкополосного доступа Comcast.
Таким образом, аналитикам, которые ожидали замедления роста во втором квартале, которого не произошло – Charter Communications также превзошли ожидания второго квартала и в то время пришлось пересмотреть свои оценки – придется снова их переосмыслить.
Супино писал, что он обсуждал рынок с несколькими крупнейшими интернет-провайдерами, добавив, что у этих разговоров было три общих направления: отток широкополосного доступа в целом остается низким и стабильным, валовые приросты ниже нормы, и нет очевидной причины для существенного изменения доли Comcast в брутто добавляет; пандемия изменила сезонные характеристики 2-го и 3-го кварталов.
«При меньшем количестве студентов, проживающих в колледжах, исторические модели могут переоценивать отключение во втором квартале и повторное подключение к третьему кварталу», – пишет Супино. «С учетом географического разнообразия Comcast и большей доступности университетских городков, мы думаем, что расписание колледжей является более значительным фактором изменений. Это объяснение также соответствует времени отклонения от плана ».
Медиа-аналитик Barclays Global Research Каннан Венкатешвар написал в своей аналитической записке в четверг, что, хотя COVID помог добиться больших успехов в 2020 году, поскольку вирус вынудил большинство американцев работать и учиться из дома, а города и поселки начинают снова открываться, пандемия усиливается. видимость для сектора затруднена.
«Эта нестабильность и недостаточная прозрачность в относительно коротком временном горизонте, по-видимому, были вызваны изменением поведения подключения из-за Covid, с более слабыми тенденциями подключения к школе и меньшей сезонной активностью отключений / подключений во втором / третьем квартале», – написал Венкатешвар. «Однако есть и другие факторы, такие как тенденции к отключению от неоплаты, которые до сих пор не нормализовались, и с истечением срока действия повышенных пособий по безработице, мораториев на отключение и мораториев на выселение могут появиться дополнительные факторы, которые следует учитывать в четвертом квартале».
Венкатешвар подсчитал, что Comcast добавит около 1,37 миллиона клиентов широкополосного доступа в 2021 году, что ниже 1,8 миллиона, которое было добавлено в 2020 году, и немного выше 1,32 миллиона, добавленных в 2019 году. Для компании Charter, которая добавила 2,1 миллиона пользователей широкополосной связи в 2020 году, сокращение будет Немного более впечатляюще – Венкатешвар оценивает, что в 2021 году он добавит 1,37 миллиона клиентов по сравнению с 1,28 миллиона, добавленными в 2019 году. Ожидается, что Altice USA в 2021 году добавит меньше клиентов широкополосного доступа (3700), чем в 2019 году (7200). В 2020 году компания добавила около 134000 клиентов широкополосного доступа.
Аналитик Barclays также ожидает продолжения нисходящей траектории роста в 2022 году. По его оценкам, в 2022 году Comcast добавит 1,1 миллиона клиентов широкополосного доступа, а Charter – 1,2 миллиона. Ожидается, что в 2022 году у Altice USA будет чуть лучше с 6 500 добавками широкополосного доступа, но они все равно будут ниже 7200 добавленных в 2019 году.
